Акции Intel взлетели на фоне споров аналитиков: некоторые модели прогнозируют рост более чем на 80%

Nic Reeve14:00 28.08.20266 мин чтения

Стремительный выход Intel на рынок чипов для искусственного интеллекта и развитие контрактного производства (foundry) вызвали острые споры о реальной стоимости акций компании. Согласно одной из популярных версий, справедливая цена акций Intel может достигать 500 долларов, что более чем в четыре раза превышает недавнюю рыночную стоимость.

В то время как оценки большинства аналитиков по-прежнему варьируются в диапазоне от 90 до 120 долларов за акцию, пользовательские модели оценки и некоторые методики, основанные на показателях продаж, утверждают, что рынок серьезно недооценивает долгосрочный потенциал прибыли Intel в сфере ИИ, из-за чего акции могут стоить более чем на 80% ниже своей справедливой стоимости.

Откуда взялось утверждение о 82-процентной недооценке

Главный тезис о том, что акции Intel недооценены примерно на 82%, основан на аналитике популярных платформ для частных инвесторов, которые применяют агрессивные прогнозы роста и рентабельности к развивающимся ИИ-направлениям Intel.

В ряде недавних отчетов эта модель указывает на справедливую стоимость около 500,93 доллара за акцию по сравнению с ценой в 90–100 долларов в конце августа 2026 года. Исходя из этого, Intel считается недооцененной примерно на 80–82%, а разрыв объясняется оптимистичными ожиданиями относительно серверных процессоров x86, ускорителей ИИ и контрактов на производство чипов в ближайшее десятилетие.

Эти прогнозы обычно предполагают:

Устойчивый и значительный рост сегмента Intel по работе с центрами обработки данных и ИИ (DCAI).
Высокий спрос со стороны внешних клиентов на использование передовых техпроцессов Intel, таких как 18A.
Тот факт, что доходы от ИИ в конечном итоге будут оцениваться с премиальными коэффициентами, аналогичными показателям ведущих производителей графических процессоров и облачной инфраструктуры.

Важно отметить, что справедливая стоимость выше 500 долларов — это не консенсус-прогноз Уолл-стрит, а конкретная сценарная модель, экстраполирующая текущие успехи в области ИИ на долгосрочную перспективу.

Последние успехи Intel в сфере ИИ и финансовых показателях

Аргументы в пользу роста акций стали набирать популярность по мере того, как финансовые отчеты Intel демонстрируют растущее влияние спроса на ИИ на бизнес компании.

Во втором квартале 2026 года Intel сообщила о выручке в размере около 16,1 млрд долларов, что на 25% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а скорректированная прибыль на акцию составила 0,42 доллара, превысив ожидания аналитиков.

Особо отличилось подразделение Data Center and AI Group, показавшее рост около 59% в годовом исчислении. Руководство отметило, что доходы от направлений, связанных с ИИ, выросли более чем на 70% и теперь обеспечивают около 70% от общего объема выручки.

Intel также спрогнозировала выручку на третий квартал в диапазоне от 15,8 до 16,8 млрд долларов при валовой рентабельности на уровне чуть выше 40%, выразив уверенность в том, что спрос, связанный с ИИ, останется высоким, несмотря на опасения относительно оценок стоимости производителей чипов.

Что касается стратегии, Intel подчеркнула подписание соглашений о контрактном производстве и передовой упаковке чипов с крупными технологическими игроками, включая Google, Nvidia, Tesla и Apple, а также партнерства, связанные с производственным узлом 18A и литографией High NA EUV. Выручка контрактного производства выросла более чем на 30% по сравнению с прошлым годом, хотя доля внешних клиентов в этом сегменте пока невелика, из-за чего долгосрочная стратегия в этой области остается частично не подтвержденной результатами.

Оценки справедливой стоимости от аналитиков: диапазон 90–120 долларов

Традиционные исследования аналитиков рисуют гораздо более умеренную картину внутренней стоимости Intel.

Компания Morningstar, которая неоднократно пересматривала свою модель оценки Intel в ответ на ИИ-бум, несколько раз повышала оценку справедливой стоимости в 2026 году. Ранее в этом году аналитики повысили справедливую стоимость Intel до 90 долларов за акцию с 60 долларов, ссылаясь на «потрясающий» рост спроса на серверные процессоры и развитие ИИ-инфраструктуры.

После публикации сильных результатов и улучшения прогнозов Morningstar повысила оценку справедливой стоимости примерно до 105 долларов за акцию, а в некоторых комментариях упоминаются цифры чуть выше 100 долларов по мере уточнения предположений, связанных с ИИ.

Другие аналитические обзоры показывают, что целевые показатели и оценки справедливой стоимости варьируются в диапазоне от 88 до 115 долларов за акцию. Некоторые фирмы устанавливают целевые цены до 200 долларов, но многие сохраняют рейтинг «Нейтрально» или «Держать» из-за опасений по поводу эффективности исполнения стратегии и капиталоемкости бизнеса.

Согласно ряду моделей дисконтированных денежных потоков (DCF), внутренняя стоимость Intel рассчитывается в диапазоне от 80 до 90 с небольшим долларов за акцию, что лишь немногим выше или ниже текущей рыночной цены, подразумевая, что при консервативных прогнозах денежных потоков акции оценены справедливо.

Модели, основанные на продажах, по-прежнему указывают на недооценку

В отличие от более консервативного подхода DCF, некоторые методы оценки, сфокусированные на мультипликаторе «цена/продажи» (P/S), утверждают, что структура выручки Intel, движимая ИИ, и масштаб компании оправдывают более высокий мультипликатор, чем тот, который рынок присваивает сейчас.

Одна из таких моделей выводит «справедливый» коэффициент P/S около 15,1x для Intel, по сравнению с наблюдаемым мультипликатором, близким к 13,1x на момент анализа, что предполагает торговлю акциями с дисконтом относительно того, что оправдывалось бы их участием в рынке ИИ и профилем рентабельности.

Другой сценарий указывает на справедливый коэффициент P/S около 17,9x против текущего мультипликатора около 7,6x. С этой точки зрения Intel выглядит значительно недооцененной по показателям продаж, даже если внутренняя стоимость, основанная на денежных потоках, лишь незначительно превышает рыночную цену.

Такие подходы, ориентированные на продажи, лежат в основе многих тезисов о том, что акции «все еще дешевы», подчеркивая потенциал переоценки Intel по мере того, как доходы от ИИ становятся все более значимым и стабильным компонентом бизнеса.

Не все аналитики верят в историю с недооценкой

Несмотря на энтузиазм вокруг ИИ, некоторые исследовательские компании по-прежнему скептически относятся к тому, что текущие оценки могут быть оправданы. В начале 2026 года в одном широко цитируемом отчете Intel была названа «переоцененной». В нем предупреждалось, что акции торгуются более чем на 30% выше справедливой стоимости в 32 доллара за акцию, исходя из осторожных предположений о прибыльности и конкурентных рисках.

Хотя с тех пор эта цифра была существенно повышена тем же провайдером, предыдущая позиция иллюстрирует, насколько чувствительна воспринимаемая справедливая стоимость Intel к базовым предположениям об устойчивости спроса на ИИ, эффективности производства и распределении капитала.

Даже после обновления моделей, отражающих ИИ-бум, некоторые аналитики утверждают, что в акции Intel уже заложен высокий уровень оптимизма, и они могут столкнуться с трудностями, если расходы на ИИ-инфраструктуру нормализуются или если конкуренты захватят значительную долю рынка ускорителей и серверных процессоров.

Привлечение капитала для ИИ добавляет новый аспект в дискуссию

Споры об оценке обострились после недавнего решения Intel привлечь значительный объем акционерного капитала для финансирования своих амбиций в области ИИ. В середине августа компания запустила процедуру размещения акций, первоначально оцениваемую в 15 млрд долларов, а затем увеличила ее до 20 млрд долларов из-за высокого спроса со стороны инвесторов.

Продажа акций ненадолго оказала давление на котировки, но некоторые наблюдатели рынка восприняли это как признак уверенности руководства в масштабах возможностей Intel в сфере ИИ и дорожной карте контрактного производства. Для оптимистичных моделей привлечение капитала рассматривается как необходимое топливо для роста; для скептиков — это лишь усиливает опасения по поводу размытия долей акционеров и высоких затрат на конкуренцию на переднем крае полупроводникового производства.

Широкий диапазон оценок, обусловленный предположениями об ИИ

По состоянию на конец августа 2026 года оценки справедливой стоимости Intel охватывают удивительно широкий диапазон — от 80–120 долларов, типичных для традиционных аналитиков, до более чем 500 долларов за акцию согласно пользовательским моделям. Утверждение о том, что Intel может быть недооценена примерно на 82%, опирается на самые оптимистичные из этих прогнозов, которые предполагают устойчивый рост благодаря ИИ и премиальные мультипликаторы стоимости на многие годы вперед.

Для инвесторов этот разрыв подчеркивает, насколько ключевым для истории Intel является ИИ: чем больше уверенности рынок проявляет в способности Intel превратить свои текущие успехи в устойчивые потоки высокомаржинальной прибыли, тем более правдоподобной становится верхняя граница этого диапазона оценки.

Читать далее →

Похожие материалы

AI & Tech

Акции компаний в сфере ИИ к 2026 году: замедление облачных расходов, новые лидеры и развитие роботакси

Инвестиции в ИИ выходят за рамки первоначального бума Искусственный интеллект перешел из стадии хайпа в стадию реального бизнеса, и фондовый рынок соответствующим образом адаптируется. После двух лет, когда небольшая группа лидеров в области полупроводников и облачных технологий доминировала по доходности, 2026 год рисует более сложную картину: охлаждение капитальных расходов, ротация секторов и новые точки роста в инфраструктуре центров обработки данных и сетевых технологиях. Издание Investor's Business Daily (IBD) охарактеризовало этот период как переломный момент для акций компаний в сфере ИИ, призывая инвесторов смотреть дальше громких имен, таких как Nvidia, и следить за более широкой экосистемой компаний, поставляющих чипы, облачные мощности, программное обеспечение и занимающихся физическим строительством дата-центров. Расходы на облачные технологии и ИИ: продолжают расти, но более медленными темпами Ключевым драйвером доходности акций компаний в сфере ИИ стали масштабные инвестиции крупнейших облачных провайдеров в инфраструктуру для поддержки рабочих нагрузок генеративного ИИ. Отраслевые оценки, на которые ссылаются аналитики рынков и Уолл-стрит, указывают на то, что совокупные капитальные затраты пяти ведущих облачных провайдеров к 2025 году достигнут примерно $400 млрд . Однако ожидается, что рост существенно замедлится начиная с 2026 года: прогнозируемое увеличение капитальных затрат упадет с более чем 50% в текущем году до менее чем 20% в 2026 году и, возможно, до однозначных показателей к 2027 и 2028 годам. Это замедление не означает конец инвестиций в ИИ, но предполагает переход от быстрого наращивания мощностей к более дисциплинированному развертыванию и оптимизации. Для инвесторов в акции этот сдвиг, как правило, благоприятствует компаниям с подтвержденной прибыльностью и ценовой властью, в отличие от быстрорастущих, но убыточных компаний, зависевших от постоянно растущих бюджетов на инфраструктуру. Ротация лидеров: от мегакапитализированных производителей чипов к сетевым решениям и дата-центрам В начале бума ИИ рыночный нарратив был сосредоточен на небольшой группе компаний, поставляющих графические процессоры (GPU), которые обеспечивают работу больших языковых моделей. В частности, Nvidia стала символом ралли генеративного ИИ: выручка ее подразделения дата-центров и стоимость акций резко выросли на фоне спроса на обучающие чипы. Однако к 2026 году многие из этих «ранних победителей» остыли, а некоторые даже продемонстрировали технические паттерны «крест смерти» — медвежий сигнал в графическом анализе, возникающий, когда краткосрочная скользящая средняя опускается ниже долгосрочной. Материалы IBD в 2026 году подчеркивают, как лидерство сместилось в сторону менее известных, но стратегически важных игроков: Специалисты по оптическим сетям , такие как Lumentum Holdings и Ciena, стали лидерами роста, выигрывая от взрывного спроса на высокоскоростную передачу данных между серверами ИИ внутри и между дата-центрами. Провайдеры инфраструктуры для дата-центров , например, Vertiv Holdings, показали значительный рост, поскольку гиперскейлеры и корпоративные клиенты инвестируют в системы питания, охлаждения и серверные стойки, способные поддерживать плотные вычислительные кластеры ИИ. Облачное и корпоративное программное обеспечение , напрямую связанное с внедрением ИИ — включая платформы безопасности, аналитику данных и периферийные сетевые решения — значительно выросло в цене, даже несмотря на консолидацию акций некоторых производителей чипов. Эта ротация иллюстрирует более широкую тенденцию: по мере распространения внедрения ИИ, ценность перемещается по цепочке поставок, вознаграждая компании, которые решают проблемы пропускной способности, энергоэффективности и интеграции систем. Существует ли «пузырь» ИИ? Настроения указывают на нормализацию Разговоры о «пузыре ИИ» были обычным явлением в 2023 и 2024 годах, когда оценки некоторых популярных имен оторвались от краткосрочных фундаментальных показателей. Последние индикаторы свидетельствуют о том, что опасения по поводу пузыря ослабли. IBD отмечает, что количество запросов «пузырь ИИ» в Google упало до самого низкого уровня с конца 2023 года, что сигнализирует о переходе от спекулятивного энтузиазма к более взвешенному интересу. Динамика цен подтверждает этот взгляд: многие лидеры ИИ прошлого года отыграли часть своего роста, в то время как другие сегменты фондового рынка — включая энергетику, материалы, товары повседневного спроса и здравоохранение — привлекли капитал, поскольку инвесторы перераспределяют средства, уходя от концентрации на технологических ставках. Волатильность акций ИИ остается повышенной, но картина больше напоминает взросление темы, чем классический сценарий бума и краха. Заметные акции, связанные с ИИ, привлекающие внимание в 2026 году Investor's Business Daily и другие рыночные наблюдатели отслеживают широкий спектр компаний как потенциальных лидеров ИИ или историй восстановления в этом году. Среди часто упоминаемых: Nvidia (NVDA) — все еще считается краеугольным камнем инфраструктуры ИИ благодаря своим GPU и программному стеку. После резкого роста в предыдущие годы и значительного падения из-за опасений конкуренции, динамика акций в 2025 году была более умеренной, при этом инвесторы внимательно следят за новой волной продуктовых циклов и катализаторами спроса. Microsoft (MSFT) и Alphabet (GOOGL) — обе компании интегрировали ИИ во все свои облачные и потребительские платформы, от инструментов продуктивности до поиска и сервисов для разработчиков. Их акции стабильно росли, поскольку инвесторы фокусируются на том, как ИИ может укрепить позиции в облачных вычислениях и ПО, а не просто стимулировать кратковременные скачки выручки. Oracle (ORCL) — поставщик корпоративного ПО и облачных решений выиграл от участия в крупных инфраструктурных проектах в сфере ИИ, включая мощности, связанные с инициативой OpenAI «Stargate». Акции Oracle показали двузначный процентный рост в 2025 году, отражая возобновившееся доверие к ее облачной стратегии. Arista Networks (ANET) — ключевой поставщик высокоскоростного сетевого оборудования для облачных гигантов; акции Arista выросли на фоне сильных финансовых результатов и прогнозов, подчеркивающих спрос на коммутаторы и маршрутизаторы для дата-центров, движимый ИИ. Cloudflare (NET) и Palantir (PLTR) — эти компании, сфокусированные соответственно на периферийных сетевых решениях/безопасности и платформах принятия решений на основе данных, значительно выросли в цене, что подтверждает веру инвесторов в то, что ценность ИИ заключается в безопасной, масштабируемой доставке и прикладной аналитике в той же степени, что и в «сырых» вычислительных мощностях. Помимо самых известных имен, IBD выделил более узкоспециализированные ИИ-идеи. Примером является Everus Construction, компания из Северной Дакоты, которая проектирует и строит современные дата-центры, адаптированные для рабочих нагрузок ИИ. Ее акции резко выросли в 2026 году, и технический анализ предполагает, что бумага приближается к новой точке покупки после отскока от ключевых уровней поддержки. Освещение подобных имен отражает интерес инвесторов к компаниям, которые получают прямую прибыль от физического расширения мощностей ИИ. Недооцененные бенефициары: брокеры и промышленный сектор Проникновение ИИ в финансовые услуги и производство создает возможности за пределами чисто технологического сектора. IBD недавно отметил Robinhood Markets как потенциальную «следующую ИИ-ставку», поскольку брокер инвестирует в автоматизацию, персонализацию и новые продукты, построенные на машинном обучении. В то же время, такие имена, как Dell Technologies, Howmet Aerospace и Cognex, были упомянуты как акции, близкие к техническим точкам покупки, которые косвенно связаны с ИИ — либо через поставку оборудования для дата-центров, предоставление компонентов для передового производства, либо через поставку систем машинного зрения, основанных на алгоритмах ИИ. Роботакси и реальное внедрение ИИ Помимо дата-центров, ИИ начинает менять сферу транспорта. Недавнее событие, освещенное IBD, — решение регуляторов штата Невада выдать разрешения на эксплуатацию роботакси компаниям Tesla, Waymo и Uber, что позволяет им предоставлять услуги автономных поездок в Лас-Вегасе. Этот шаг последовал за годами тестирований и ограниченных пилотных проектов и делает Лас-Вегас одним из самых передовых рынков США для коммерческой эксплуатации беспилотных автомобилей. Для инвесторов роботакси — это пример того, как ИИ может превратиться из программного обеспечения, работающего в облаке, в приносящую доход услугу с заметным влиянием на городскую среду. Участвующие в этом компании варьируются от чисто технологических игроков до диверсифицированных автопроизводителей и платформенных бизнесов, что еще больше стирает грань между «акциями ИИ» и традиционными секторами. За чем следят инвесторы дальше Главный вопрос для инвесторов в ИИ на оставшуюся часть 2026 года заключается в том, сможет ли сектор поддерживать рост прибыли в условиях более сдержанных расходов. Ключевые факторы, находящиеся под наблюдением: Темпы выпуска новых чипов для ИИ и то, стимулируют ли они циклы обновления оборудования в существующих дата-центрах. Уровень внедрения генеративного ИИ в корпоративные рабочие процессы и его влияние на лицензирование ПО и потребление облачных ресурсов. Регуляторные изменения, особенно в области конфиденциальности данных, безопасности ИИ и автономных транспортных средств. Способность компаний второго эшелона и инфраструктурных игроков поддерживать маржинальность по мере усиления конкуренции. В рамках своего текущего цикла материалов «Новости ИИ: тренды искусственного интеллекта и лучшие акции для наблюдения», Investor's Business Daily продолжает делать упор на дисциплинированный отбор акций, технические правила покупки и продажи, а также диверсификацию по всей цепочке создания стоимости ИИ — от чипов и облачных провайдеров до сетевых технологий, инфраструктуры и реальных приложений, таких как роботакси.

Nic Reeve·15:00 22.08.2026

AI & Tech

Google ограничил использование Smart Bidding и фидов данных в новой рекламной политике для поиска

Google внедряет ряд изменений в политику и продукты, которые значительно ужесточают правила использования искусственного интеллекта в рекламных аукционах и способы обработки данных для поисковой рекламы. Это меняет стратегию для брендов и рекламных tech-стартапов, зависящих от экосистемы Google. Изменения охватывают механизмы интеллектуального назначения ставок (Smart Bidding), потоки данных, основанные на согласии пользователей, переход на кампании с приоритетом ИИ, а также обновленные условия использования данных рекламодателей для обучения генеративных рекламных моделей Google. В совокупности это свидетельствует о переходе к более контролируемому и ориентированному на комплаенс этапу развития ИИ в поисковой и товарной рекламе. Smart Bidding: от «сверхэффективности» к строгому соблюдению целей В основе изменений лежит фундаментальное обновление систем Smart Bidding от Google. Новый механизм, который аналитики часто называют оптимизацией целевых ставок (Bidding Target Optimization) , должен вступить в силу 17 августа 2026 года. Он меняет алгоритмы работы стратегий целевой цены за конверсию (tCPA) и целевой рентабельности инвестиций в рекламу (tROAS) в кампаниях с ограниченным бюджетом. Ранее Smart Bidding иногда демонстрировал эффективность выше заявленной, если находил высокоэффективный инвентарь в рамках бюджета кампании. Согласно новым правилам, алгоритмы будут стремиться удерживать показатели строго в рамках целей рекламодателя, а не «перевыполнять» их. Это фактически сужает диапазон ставок вокруг заданных целей, заставляя рекламодателей более тщательно калибровать свои показатели, если они хотят добиться дополнительного прироста. Чтобы упростить переход, в начале июля Google представила инструменты для корректировки целей, позволяющие рекламодателям пересмотреть свои показатели CPA и ROAS до даты вступления новых правил в силу. По мнению отраслевых экспертов, это снижает волатильность, но также устраняет скрытый потенциал роста, на который многие performance-маркетологи привыкли рассчитывать при использовании Smart Bidding. Экспериментальный ИИ и строгие ограничения Параллельно Google расширила функцию под названием «Исследование в Smart Bidding» (Smart Bidding Exploration). Изначально запущенная для поисковых кампаний, теперь эта возможность доступна и для кампаний Performance Max, не использующих товарные фиды, в то время как размещения на основе фидов (например, Shopping) пока находятся в стадии бета-тестирования. Функция исследования позволяет рекламодателям задавать диапазон допустимых отклонений от целевого ROAS. В пределах этого диапазона ИИ Google может делать ставки на поисковые запросы и площадки, по которым нет достаточных исторических данных о конверсиях, фактически тестируя непроверенный трафик, который все еще может соответствовать приемлемым критериям эффективности. Маркетологи получают доступ к более широкому кругу потенциальных клиентов, но в рамках жестких экономических параметров, определяемых настройками допуска ROAS. В совокупности функции исследования и оптимизации целей отражают новую философию: ИИ Google разрешено экспериментировать, но только в рамках четко определенных финансовых ограничений. Систему уводят от бесконтрольного использования возможностей в сторону строгого соблюдения четко заявленных бизнес-целей. Consent Mode меняет принципы сбора данных для ИИ-рекламы Еще одно важное изменение касается потоков данных, которые питают рекламные алгоритмы и инструменты измерения Google. С 15 июня 2026 года режим согласия Consent Mode v2 стал единственным инструментом управления сбором рекламных данных для таких сервисов, как Google Ads и Analytics. Параметр ad_storage теперь единолично контролирует, могут ли устанавливаться рекламные файлы cookie и идентификаторы, а также могут ли передаваться данные, связанные с рекламой. Устаревшие механизмы, такие как переключатель Google Signals и некоторые переопределения обмена данными на уровне аккаунта, были отключены. На практике это означает: если веб-сайт не получает согласие пользователя на хранение рекламных данных в соответствии с обновленной структурой, системы Google будут резко ограничивать сбор данных и формирование аудиторий для этого ресурса. Эта реконфигурация имеет серьезные последствия для обучения ИИ. Без сигналов о согласии в оптимизационные контуры Google поступает меньше данных на уровне пользователей, что может снизить точность таргетинга и атрибуции, но улучшает соответствие требованиям конфиденциальности. Для рекламодателей и ИИ-стартапов посыл очевиден: настройка согласий больше не является второстепенной задачей — теперь это определяющий фактор того, какой объем данных доступен алгоритмам для обучения. Кампании AI Max и принудительный переход Что касается структуры кампаний, Google продолжает объединять устаревшие форматы в ИИ-ориентированные типы. AI Max for Search — преемник традиционных поисковых настроек с фокусом на ИИ — вышел из стадии бета-тестирования и стал широко доступен в начале 2026 года. Новые инструменты позволяют рекламодателям применять текстовые рекомендации, которые формируют автоматически создаваемые рекламные объявления, в то время как система использует машинное обучение для настройки сообщений и таргетинга в широких масштабах. Динамические поисковые объявления (DSA), которые долгое время были основным инструментом автоматического сопоставления запросов с релевантными целевыми страницами, подлежат принудительному переводу на AI Max for Search. Изначальный крайний срок (сентябрь 2026 года) был перенесен, и теперь завершение поддержки ожидается в 2027 году. Тем не менее, Google подтвердила, что создание новых DSA будет заблокировано, а существующие кампании в конечном итоге будут переведены на AI Max с сохранением лишь ограниченного контроля над URL. Аналогичным образом, автоматизированные активы и некоторые конфигурации широкого соответствия начнут автоматически обновляться до AI Max с сентября 2026 года. Для стартапов, построивших свои инструменты вокруг DSA и устаревших структур таргетинга, эта консолидация ставит стратегические вопросы: инвестировать ли в более глубокую интеграцию с AI Max или отказаться от автоматизации кампаний, специфичной для Google. Обновленные условия обучения ИИ-моделей на данных рекламодателей В основе всех этих продуктовых изменений лежат обновленные условия предоставления услуг для Google Ads и связанных продуктов, вступившие в силу 1 июля 2026 года. В них уточняется, как предоставленные рекламодателями креативные активы (тексты, изображения и фиды товаров) могут использоваться для обучения генеративных ИИ-систем Google. Хотя детали варьируются в зависимости от региона и продукта, суть заключается в том, что Google может использовать материалы рекламодателей для обучения, чтобы улучшать генерацию рекламных текстов, вариантов изображений и моделей оптимизации кампаний с соблюдением требований о согласии, конфиденциальности и договорных ограничений. Для маркетологов это закрепляет реальность, которая формировалась в течение нескольких лет: загружаемые ими креативы и данные фидов служат не только для текущих кампаний, но и помогают совершенствовать алгоритмы, которые будут определять будущие результаты как для них самих, так и для других. Регуляторное давление на ИИ-поиск и использование данных Регуляторы также усиливают давление на то, как ИИ использует контент и данные в поисковых системах. В Великобритании Управление по защите конкуренции и рынкам (CMA) в июне 2026 года выпустило знаковое предписание, обязывающее Google предоставить издателям особые инструменты контроля над тем, используется ли их контент для формирования поисковых сводок, созданных ИИ. Согласно этому предписанию, Google должна предложить детализированные опции отказа (opt-out) для AI Overviews и других генеративных функций, объяснять, как используется просканированный контент, а также предоставлять метрики вовлеченности и значимую атрибуцию издателям, чей контент появляется в ИИ-модулях. У компании есть девять месяцев на полное выполнение требований, хотя регуляторы ожидают заметного прогресса задолго до истечения этого срока. Для всей цепочки поставок данных в ИИ это подчеркивает зарождающийся принцип: доступ к контенту и поведенческим данным для обучения ИИ больше не является само собой разумеющимся — он должен быть предметом переговоров, раскрытия информации и контроля. Этот сдвиг затрагивает не только Google, но и сторонних брокеров данных, стартапы, работающие на парсинге, и рекламные платформы, которые полагаются на поисковую выдачу и рекламный инвентарь Google как на основной источник сигналов. Последствия для стартапов и рекламодателей Для стартапов, работающих в сфере поиска, маркетинговой аналитики или оптимизации ИИ-рекламы, ужесточение правил Google — палка о двух концах. С одной стороны, более четкие рамки целевых ставок и потоки данных, основанные на согласии, снижают неопределенность и регуляторные риски. С другой — ограниченный доступ к неконтролируемым данным, принудительный переход на ИИ-кампании и более строгое соблюдение экономических целей затрудняют получение «альфы» исключительно за счет арбитража или агрессивных экспериментов. Рекламодатели теперь сталкиваются с более сложным техническим ландшафтом оптимизации. Успех все больше зависит от: Точной калибровки целей CPA и ROAS для баланса между стабильностью и ростом. Настройки режима согласия (Consent Mode) и сигналов ad_storage для сохранения объема юридически допустимых данных. Адаптации к AI Max и другим ИИ-структурам без потери критически важных элементов контроля. Понимания того, как креативные активы и товарные фиды влияют на более широкие генеративные ИИ-модели. По мере того как рекламный стек Google на базе ИИ зреет в условиях более строгих правил, брендам и стартапам придется рассматривать управление данными и стратегию ставок как основные дисциплины продукта, а не как второстепенные операционные детали.

Nic Reeve·15:00 23.08.2026

AI & Tech

Пенсильвания первой в США ввела контроль за дата-центрами ИИ без принятия новых законов

Надзор за центрами обработки данных для ИИ в Соединенных Штатах сделал значительный шаг вперед в Пенсильвании, где губернатор использовал имеющиеся полномочия по выдаче экологических разрешений для наложения обязательных условий на новые ИИ-объекты — без принятия законодательным органом нового закона. Эксперты по вопросам политики утверждают, что такой подход может стать шаблоном для других штатов, стремящихся регулировать быстрое расширение инфраструктуры ИИ в ожидании более широкого федерального законодательства. Указ губернатора создает режим, основанный на контрактах Согласно отчету AI News, модель Пенсильвании строится вокруг нового исполнительного указа, который меняет порядок рассмотрения Департаментом охраны окружающей среды штата (DEP) заявок на получение разрешений от планируемых центров обработки данных. Согласно указу, DEP будет рассматривать заявки только в том случае, если разработчики: Взяли на себя обязательства по выполнению Требований к ответственному развитию инфраструктуры (GRID) губернатора посредством официального приказа о согласии и соглашения. Уже получили местное одобрение проекта. Соглашение о согласии функционирует как юридически обязательный контракт между оператором центра обработки данных и штатом, закрепляющий определенный набор обязательств по таким вопросам, как воздействие на окружающую среду, взаимодействие с общественностью и прозрачность. Указ вступил в силу немедленно и теперь применяется ко всем новым соответствующим заявкам на получение разрешений, что означает, что на практике регулирование ИИ-дата-центров в Пенсильвании «начинается с подписи». Важно отметить, что губернатор не добивался принятия нового законодательства для создания этой структуры. Вместо этого указ опирается на полномочия по выдаче разрешений, которыми штат уже обладает в рамках существующих законов об охране окружающей среды и землепользовании. Аналитики утверждают, что это делает указ Пенсильвании потенциально переносимым шаблоном для других юрисдикций, которые имеют аналогичные полномочия по выдаче разрешений, но не имеют политического консенсуса для принятия новых законов. Почему ИИ-дата-центры находятся под пристальным вниманием Указ в Пенсильвании появился на фоне растущей обеспокоенности по поводу темпов и последствий строительства ИИ-дата-центров по всей стране. Недавний трекер законодательства в отношении ИИ-центров обработки данных в Соединенных Штатах перечисляет 16 законопроектов в восьми штатах , включая меры, направленные на экологическую ответственность, раскрытие информации об энергопотреблении и даже временные моратории на новое строительство. По мере роста рабочих нагрузок ИИ эти объекты могут потреблять огромное количество электроэнергии и воды, что вызывает вопросы об устойчивости энергосети, климатических целях и местных ресурсах. На федеральном уровне несколько законопроектов направлены на решение этих проблем. Предлагаемый Закон о прозрачности выбора площадок для ИИ-дата-центров 2026 года потребует от разработчиков дата-центров, ориентированных на ИИ, раскрывать планируемое местоположение, а также ожидаемое потребление энергии и воды как минимум за 180 дней до принятия «окончательных» шагов по созданию объекта. Другие предложения, такие как Закон о моратории на центры обработки данных для искусственного интеллекта , направлены на приостановку строительства новых ИИ-дата-центров до тех пор, пока не будут приняты законы для защиты сообществ, предотвращения экологического вреда и запрета государственных субсидий для ИИ-центров, не соответствующих строгим гарантиям безопасности. Параллельно с этим, в рамках более широкой федеральной «дорожной карты» по «ответственным инновациям» были предложены такие идеи, как Закон об отчетности и раскрытии информации о налогах центров обработки данных 2026 года , который потребует детальной отчетности об энерго- и водопотреблении, внесения данных в ежегодные публичные отчеты и позволит Министерству энергетики и Агентству по охране окружающей среды штрафовать операторов, не соблюдающих эти требования. В совокупности эти усилия подчеркивают, как инфраструктура ИИ стала центром дискуссий о климатической политике, промышленной стратегии и управлении ИИ. Как шаблон Пенсильвании работает на практике Обуславливая рассмотрение разрешения подписанным соглашением о согласии GRID, Пенсильвания фактически переносит регуляторный контроль на самые ранние стадии развития ИИ-дата-центров. Прежде чем DEP даже откроет файл, разработчик должен принять заранее определенный пакет требований, который может включать: Обязательства по энергоэффективности и использованию возобновляемых источников энергии. Ограничения или обязательства по отчетности в отношении использования воды. Соглашения о выгоде для общества или целевые показатели по найму местных жителей. Процедуры постоянного мониторинга и обеспечения соблюдения требований. Хотя конкретные требования GRID подробно изложены в шаблоне соглашения, опубликованном вместе с указом, AI News сообщает, что механизм намеренно разработан так, чтобы его можно было воспроизвести: он использует стандартные инструменты приказа о согласии, знакомые экологическим регуляторам, примененные к новому контексту ИИ-дата-центров. Поскольку приказы о согласии уже широко используются для обеспечения соблюдения контроля за загрязнением и планов по восстановлению, регуляторы могут адаптировать устоявшиеся юридические практики, а не изобретать совершенно новые структуры. Указ также требует, чтобы местное одобрение было получено до того, как начнется процесс выдачи экологического разрешения штата. Такая последовательность дает муниципалитетам рычаги влияния и гарантирует, что решения о землепользовании на местном уровне не будут отменены энтузиазмом властей штата по поводу инвестиций в ИИ. По сути, сообщества получают право вето на ранней стадии процесса, что согласуется с требованиями активистов и местных чиновников, которые настаивали на более весомом голосе при реализации крупных инфраструктурных проектов. Контраст с мораториями и налоговыми подходами Подход Пенсильвании резко отличается от федеральных предложений о моратории, которые сейчас рассматриваются в Конгрессе. Закон о моратории на центры обработки данных для ИИ и сопутствующее законодательство Палаты представителей приостановят строительство или модернизацию ИИ-дата-центров до тех пор, пока не будут приняты новые национальные гарантии, включая гарантии того, что сообщества могут одобрять или отклонять проекты, что объекты не приведут к повышению счетов за коммунальные услуги или усугублению климатических рисков, и что никакие государственные субсидии не будут поддерживать не соответствующие требованиям центры. Эти законопроекты направлены на перезагрузку всей правовой среды вокруг инфраструктуры ИИ, но требуют полного одобрения Конгрессом. Напротив, шаблон Пенсильвании работает в рамках существующего законодательства, воздействуя на этап выдачи разрешений, а не на само строительство. Он не останавливает ИИ-дата-центры полностью, но связывает их заранее согласованными обязательствами, которые могут быть обновлены административным путем. Для штатов, опасающихся замораживания экономического развития, но обеспокоенных экологическими и социальными последствиями, это может показаться более политически осуществимым, чем полный мораторий. Федеральные налоговые и отчетные предложения, включая концепцию налоговой ответственности и раскрытия информации для дата-центров, добавят еще один уровень, требуя детальной отчетности и корректировки налогообложения имущества ИИ-дата-центров, потенциально направляя средства на программы переобучения рабочей силы. Наблюдатели предполагают, что будущая регуляторная среда может сочетать все три элемента: основанные на контрактах модели разрешений штатов, подобные модели Пенсильвании, национальные требования по раскрытию информации и адресные фискальные меры для баланса местных затрат и выгод. Последствия для других штатов и индустрии ИИ Политические комментаторы из Age for AI и AI Business отмечают, что ключевая инновация в Пенсильвании заключается не столько в сути требований GRID, сколько в процедурной тактике: использование существующих полномочий по выдаче разрешений и соглашений о согласии в качестве рычага для немедленного регулирования ИИ-дата-центров. Поскольку принятие нового закона не требовалось, штат смог действовать быстро, установив условия для всех новых заявок со дня выпуска указа. Другие штаты с сильными режимами экологического лицензирования могут принять аналогичные шаблоны, адаптируя свои приказы о согласии к местным приоритетам, таким как риск засухи, надежность энергосети или выгоды для сообщества. Для ИИ-компаний и облачных провайдеров это означает лоскутное одеяло контрактных обязательств, которые могут варьироваться в зависимости от штата — даже в то время, когда федеральные законодатели обсуждают более широкие правила. Лидеры отрасли внимательно следят за ситуацией. Хотя многие компании добровольно объявили о планах по питанию дата-центров возобновляемой энергией и повышению эффективности, указ Пенсильвании превращает такие обязательства в принудительные требования, связанные с правом на строительство. Поскольку все больше штатов экспериментируют с аналогичными инструментами, разработчики могут столкнуться с растущими требованиями к прозрачности и подотчетности в качестве платы за дальнейшее расширение инфраструктуры ИИ. Поскольку ИИ-дата-центры теперь занимают центральное место в глобальной цифровой экономике, шаг Пенсильвании предлагает конкретную, готовую к немедленному внедрению модель для правительств, стремящихся управлять их ростом, а не просто наблюдать за ним. Последуют ли другие штаты этому шаблону или выберут более жесткие меры, такие как моратории, будет определять, как и где будет построена следующая волна инфраструктуры ИИ.

Nic Reeve·10:30 21.08.2026