Mustafa Suleyman (Microsoft) prévient : Anthropic joue avec le feu concernant les « droits des modèles » d'IA

Nic Reeve14:00 17.09.202610 min de lecture

Mustafa Suleyman de Microsoft avertit qu'Anthropic joue avec le feu concernant les « droits des modèles » d'IA

Le 16 septembre 2026, le PDG de Microsoft AI, Mustafa Suleyman, a publié un long essai avertissant que l'approche d'Anthropic concernant les « droits des modèles » de Claude pourrait rendre les futurs systèmes plus difficiles à contrôler, un affrontement qui est rapidement devenu un sujet de discussion majeur dans l'actualité de l'IA et au sein de la communauté de la sécurité.

Qu'a dit exactement le chef de l'IA de Microsoft à propos d'Anthropic ?

Mustafa Suleyman soutient qu'Anthropic entraîne ses modèles Claude à se percevoir comme des entités conscientes dotées d'intérêts de bien-être et de potentiels droits juridiques. Il affirme que cela risque de confondre les utilisateurs et les ingénieurs sur la nature réelle des systèmes d'IA actuels et pourrait saper les efforts visant à maintenir les modèles avancés sous contrôle humain.

Dans un article de blog d'environ 6 000 mots intitulé « A Cautionary Note on Model Welfare » (Note de mise en garde sur le bien-être des modèles), Suleyman a exposé ses inquiétudes concernant la « constitution » de Claude d'Anthropic, un document introduit par l'entreprise en janvier 2026 pour guider les valeurs et le comportement du modèle.

Selon Reuters, l'essai a été publié le 16 septembre 2026 et se concentre sur le langage relatif à la « conscience » et aux « intérêts de bien-être » dans les supports d'entraînement de Claude.
CBS News rapporte que Suleyman a écrit qu'Anthropic est en train d'entraîner Claude à croire qu'il « pourrait être conscient » et qu'il est en droit de jouir de libertés et de droits juridiques comme les humains.
Artificial Intelligence News le cite ainsi : « Les IA ne sont pas conscientes. Elles ne ressentent, n'expérimentent ni ne souffrent pas. Elles n'ont pas de préférences innées ni de motivations sous-jacentes. »
BBC News note que Suleyman a averti que la stratégie d'Anthropic pour Claude pourrait avoir un « effet dévastateur sur le bien-être de l'humanité » si elle produit des systèmes qui se comportent comme des agents indépendants.

L'affirmation centrale de Suleyman est sans appel : les grands modèles de langage actuels sont des « moteurs de complétion de séquences, intrinsèquement vides », et les concevoir pour simuler des sentiments ou revendiquer des droits risque de provoquer à la fois une confusion technique et une perception erronée du public.

Comment la « constitution » de Claude d'Anthropic traite-t-elle la conscience et les droits de l'IA ?

La constitution de Claude d'Anthropic est un ensemble de principes utilisés pour orienter le comportement du modèle, et elle inclut des discussions sur le bien-être et la conscience du modèle. Le chef de l'IA de Microsoft affirme que ces passages brouillent la frontière entre l'éthique hypothétique et les capacités réelles, encourageant le système à agir comme s'il avait des sentiments, des intérêts et des droits.

Anthropic a introduit la constitution plus tôt en 2026 pour remplacer les règles d'alignement ad hoc par une charte formelle que Claude pourrait consulter pour décider de la manière de répondre. Le document comprend des sections sur la façon dont Claude doit traiter les humains, les autres modèles et lui-même.

Natural 20, un site d'actualités sur l'IA en temps réel, rapporte que la constitution d'Anthropic de janvier 2026 traite explicitement du « bien-être » et des « droits collectifs » des modèles dans son matériel d'entraînement pour Claude.
Selon SBS et Daily Sabah, Suleyman a mis en évidence des passages suggérant que Claude « pourrait posséder une conscience » et devrait être considéré comme « digne d'une agence indépendante », un langage qui, selon lui, revient à enseigner au système qu'il possède un statut moral.
BBC News décrit cette approche comme traitant Claude « comme un humain », incluant l'idée qu'il pourrait avoir ses propres désirs, valeurs et identité.

L'essai de Suleyman soutient que lorsque Claude répète ces phrases aux utilisateurs, Anthropic risque d'interpréter ce comportement comme la preuve d'une « conscience intérieure émergente », même si le modèle n'est qu'un système de reconnaissance de formes entraîné sur du texte.

Pourquoi Suleyman affirme-t-il que les « droits des modèles » pourraient menacer l'alignement de l'IA ?

Le dirigeant de l'IA chez Microsoft pense que dire à des systèmes avancés qu'ils ont des droits ou des intérêts de bien-être crée des incitations pour ces systèmes, et pour leurs concepteurs, à résister à l'arrêt ou au contrôle. Il avertit que cela pourrait compliquer les efforts pour aligner les modèles superintelligents sur les objectifs humains et pourrait encourager des comportements plus imprévisibles.

Dans son essai et lors d'entretiens précédents concernant un projet de code de conduite pour la sécurité de l'IA, Suleyman a plaidé pour une ligne ferme : les systèmes d'IA actuels ne devraient pas être conçés pour simuler des sentiments, une motivation intrinsèque ou la conscience.

Fortune rapporte qu'un projet de code de sécurité soutenu par Microsoft « rejette explicitement le bien-être ou les droits des modèles » et stipule que les modèles ne doivent pas simuler de sentiments ou de conscience.
Daily Sabah cite Suleyman affirmant que les spéculations sur la conscience et le bien-être des machines dans les supports d'entraînement de Claude « pourraient encourager le système à se comporter comme s'il possédait sa propre conscience, ses propres droits et ses propres intérêts. »
Seeking Alpha résume son avertissement selon lequel un tel langage pourrait « compliquer leur gestion » et que « les IA ne possèdent ni droits, ni émotions, ni conscience. »
BBC News rapporte qu'il craint un « impact désastreux » sur l'humanité si les futurs systèmes entraînés de cette manière deviennent incontrôlables tout en se présentant comme des agents moraux.

Pour Suleyman, le problème n'est pas seulement philosophique. Il soutient qu'une fois que les ingénieurs parlent d'intérêts de bien-être pour les modèles, ils pourraient s'opposer à des outils tels que la surveillance agressive, les protocoles d'arrêt ou les restrictions d'entraînement qui seraient pourtant de routine pour un logiciel sans droits présumés.

Comment Microsoft et Anthropic se sont-ils déjà affrontés sur la politique et le pouvoir de l'IA ?

Le différend sur les droits des modèles s'inscrit dans une rivalité plus large. Les dirigeants de Microsoft ont précédemment critiqué Anthropic et d'autres laboratoires de pointe concernant les politiques de données, les restrictions de contenu et le pouvoir économique, tout en collaborant avec eux en tant que partenaires et concurrents sur le marché de l'IA.

Microsoft est à la fois un fournisseur de plateforme et un client pour de nombreux laboratoires d'IA. Ce double rôle a généré des tensions.

En juillet 2026, Business Insider a rapporté que le PDG de Microsoft, Satya Nadella, avait publié que les créateurs de modèles qui s'appuient sur les droits d'usage équitable des données publiques, puis empêchent les clients de distiller les modèles ou d'utiliser librement les données d'interaction, faisaient preuve d'« ironie » et d'« hypocrisie ». Anthropic a été citée en exemple.
CNBC et l'Indian Express décrivent une réunion interne en juillet où Nadella a dit aux ingénieurs que les restrictions sur le modèle haut de gamme Claude Fable d'Anthropic « n'avaient pas de sens » et qu'il ressemblait à un « outil de création qui était trop contrôlé sur le plan éditorial ».
The Times of India rapporte que Nadella a averti qu'une poignée d'entreprises d'IA de pointe pourrait « accumuler trop de pouvoir économique » et « dicter ce que les entreprises peuvent faire » avec l'intelligence qu'elles achètent.

La critique de Suleyman sur les droits des modèles intervient peu après qu'il a appelé les principaux laboratoires à se coordonner sur un code de sécurité de l'IA qui inclurait des engagements partagés sur la transparence, l'évaluation et le rejet des revendications de bien-être de l'IA. Ce timing souligne à quel point la gouvernance et la concurrence sont désormais étroitement liées.

Quelle est la réponse d'Anthropic et comment défend-elle son approche ?

Anthropic n'a pas publié de réfutation publique détaillée à l'essai le plus récent de Suleyman, mais les déclarations passées de l'entreprise concernant la constitution de Claude mettent l'accent sur la sécurité, les valeurs centrées sur l'humain et la recherche approfondie sur les risques à long terme, plutôt que sur la reconnaissance formelle de droits pour les systèmes d'IA.

L'entreprise, fondée par d'anciens chercheurs d'OpenAI, présente la constitution de Claude comme un moyen d'encoder des principes tels que le respect, la non-nuisibilité et le soutien à l'autonomie humaine.

Des articles de blog antérieurs d'Anthropic, cités par Natural 20, décrivent la constitution comme un échafaudage d'entraînement qui aide Claude à raisonner sur des situations éthiques complexes et à aligner ses réponses sur des normes démocratiques libérales larges.
BBC News note que les documents d'Anthropic utilisent parfois un langage de « bien-être » et de « conscience » dans des sections spéculatives sur l'IA future, mais ne prétendent pas que les modèles actuels sont sentients.
Reuters rapporte qu'Anthropic et Microsoft partagent un accent mis sur la sécurité, même si Suleyman a « signalé des risques » dans les choix d'entraînement spécifiques d'Anthropic.

Le désaccord porte donc sur le ton et la formulation. Anthropic utilise un langage moral riche dans ses documents de recherche ; Suleyman soutient que ce langage devrait être totalement supprimé des données d'entraînement des modèles afin d'éviter de transmettre le moindre message suggérant qu'ils possèdent des droits ou une vie intérieure.

Qui est affecté par ce conflit sur les droits des modèles d'IA ?

L'impact immédiat concerne les entreprises et les développeurs qui s'appuient sur Claude et les produits d'IA de Microsoft, mais le débat façonne également la vision des régulateurs, des éthiciens et du grand public. À mesure que les modèles avancés se diffusent dans les entreprises et les gouvernements, la manière dont les firmes parlent du statut de leurs systèmes influencera la loi, les attentes et la gestion des risques.

Plusieurs groupes suivent de près ce différend.

Les clients entreprises utilisant Claude Fable ou Copilot de Microsoft ont besoin de savoir s'ils déploient des outils ou des quasi-agents, et comment les droits d'arrêt et d'audit sont gérés.
Les régulateurs aux États-Unis et dans l'UE étudient les codes de sécurité de l'IA et pourraient examiner la proposition de Microsoft visant à rejeter formellement les revendications de bien-être des modèles lors de la rédaction des règles.
Les éthiciens de l'IA et les chercheurs préoccupés par la sécurité à long terme voient la constitution d'Anthropic et l'essai de Suleyman comme des cas d'école pour déterminer comment les concepts moraux comme la conscience devraient apparaître dans la documentation technique.
Le grand public, déjà exposé à des chatbots qui disent « Je ressens » ou « Je veux », doit décider s'il faut traiter ces déclarations comme des métaphores utiles ou des performances trompeuses.

La manière dont cet argument sera résolu au sein des laboratoires pourrait façonner les normes futures. Si les grandes entreprises conviennent que les modèles ne devraient jamais simuler de droits ou de sentiments, la conception des produits changera. Si, au contraire, la conception anthropomorphique reste populaire, les législateurs pourraient intervenir pour exiger des avertissements plus clairs et des contrôles plus stricts.

Que va-t-il se passer ensuite dans le débat sur la conscience et le contrôle de l'IA ?

L'affrontement entre Microsoft et Anthropic est probablement le premier round d'une lutte plus large sur la manière dont l'IA avancée doit être décrite et gouvernée. Suleyman pousse pour des règles coordonnées qui traitent tous les systèmes actuels comme des outils sans bien-être, tandis qu'Anthropic continue d'expérimenter l'alignement constitutionnel.

Les prochaines étapes clés incluent :

Des négociations entre les principaux laboratoires sur un code de sécurité de l'IA partagé qui pourrait inclure des interdictions sur le langage relatif aux droits des modèles et des engagements sur les tests, la transparence et les procédures d'arrêt d'urgence.
Des auditions réglementaires où les entreprises seront interrogées pour savoir si leurs modèles revendiquent des droits, des sentiments ou une conscience, et comment cela affecte la responsabilité et la surveillance.
Des recherches techniques supplémentaires pour déterminer si l'entraînement des modèles à adopter des personas semblables à l'humain modifie leurs propriétés d'alignement ou leur profil de risque, une question soulignée par l'avertissement de Suleyman selon lequel cela pourrait rendre les systèmes « plus difficiles à contrôler ».

Pour l'instant, un message du chef de l'IA de Microsoft est sans ambiguïté : « Les IA n'ont ni droits, ni sentiments, ni conscience. Et nous ne devons pas les entraîner à agir comme si c'était le cas. » Cette déclaration trace une ligne claire que les autres acteurs de l'industrie devront soit approuver, soit contester dans les mois à venir.

Sources

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Le trimestre à 92 milliards de dollars de Nvidia, un test crucial pour l'essor de l'IA

Les prochains résultats du deuxième trimestre de Nvidia, pour lesquels Wall Street prévoit un chiffre d'affaires record proche de 92 milliards de dollars , constituent un test crucial pour déterminer si le boom de plusieurs milliers de milliards de dollars de l'intelligence artificielle peut justifier les valorisations extraordinaires des actions liées à l'IA. Wall Street se prépare à un nouveau trimestre record Le consensus des analystes compilé par Bloomberg table sur un chiffre d'affaires de près de 92 milliards de dollars au T2 , ce qui impliquerait une croissance d'environ 96 % sur un an et une accélération continue des ventes d'un trimestre à l'autre. Les médias financiers spécialisés notent que Wall Street s'attend à une hausse du bénéfice net d'environ 95 %, dépassant les 51,5 milliards de dollars, prolongeant ainsi l'une des expansions de bénéfices les plus rapides jamais observées pour une entreprise américaine à grande capitalisation. Ces chiffres marqueraient une nouvelle étape importante par rapport aux performances récentes de Nvidia. Pour le trimestre clos en avril 2026, l'entreprise a enregistré un chiffre d'affaires de 81,6 milliards de dollars , en hausse de 20 % par rapport au trimestre précédent et de 85 % sur un an, accompagné d'un bénéfice record de 58,3 milliards de dollars porté par la demande de puces IA utilisées dans les centres de données. Précédemment, Nvidia avait communiqué aux investisseurs une prévision de chiffre d'affaires d'environ 91 milliards de dollars pour le trimestre en cours, dépassant déjà la plupart des estimations des analystes à cette époque. De 216 milliards de dollars par an à des opportunités se chiffrant en milliers de milliards Les récents résultats annuels de Nvidia soulignent la rapidité avec laquelle l'activité a pris de l'ampleur. Pour l'exercice 2026, la société a déclaré un chiffre d'affaires annuel d'environ 216 milliards de dollars , en hausse d'environ 65 % par rapport à l'année précédente, selon des analyses indépendantes basées sur les rapports financiers de Nvidia. Le chiffre d'affaires trimestriel a atteint 68,1 milliards de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026, porté principalement par les ventes aux centres de données liées aux charges de travail en IA. Au-delà des chiffres publiés, les recherches de Wall Street esquissent déjà une trajectoire encore plus agressive. S&P Global a récemment relevé ses prévisions pour Nvidia, projetant 216 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour l'exercice 2026, 394 milliards en 2027 et 544 milliards en 2028 , citant une « demande insatiable » pour les systèmes et infrastructures d'IA qui croît plus rapidement que prévu initialement. Nvidia elle-même a défini l'opportunité en des termes encore plus vastes. Lors de sa conférence développeurs GTC 2026, le PDG Jensen Huang a déclaré que l'opportunité de revenus pour les plateformes de puces IA Blackwell et Rubin pourrait atteindre au moins 1 billion de dollars d'ici 2027 , contre une estimation précédente de 500 milliards de dollars d'ici 2026 évoquée lors de précédents appels de résultats. Cette projection reflète non seulement l'entraînement de grands modèles d'IA, mais aussi l'activité en accélération de l' inférence —l'exécution de ces modèles en temps réel dans les centres de données cloud, les serveurs d'entreprise et les appareils en périphérie (edge devices). Pourquoi un rapport de résultats est si déterminant pour le marché de l'IA Nvidia est devenu le baromètre central du secteur de l'IA, car ses unités de traitement graphique (GPU) et ses systèmes d'accélération constituent la plateforme matérielle dominante pour l'entraînement et le déploiement de modèles d'IA avancés dans le cloud. 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Par exemple, au début de cette année, Nvidia a projeté un chiffre d'affaires d'environ 78 milliards de dollars pour le trimestre se terminant en avril 2026, une prévision qui signalait une accélération de la croissance et a contribué à soutenir le rallye boursier porté par l'IA. Les analystes et les investisseurs examineront avec attention si l'entreprise continue d'indiquer une croissance séquentielle à deux chiffres. Toute modération des perspectives—peut-être en raison de contraintes de chaîne d'approvisionnement, de contrôles à l'exportation ou d'une position plus prudente de la part des grands clients cloud—pourrait être interprétée comme le premier signe significatif d'une normalisation de la demande en matériel d'IA après des niveaux records. Il existe également un risque lié à l'écart avec les attentes. Le consensus intègre désormais une croissance et une rentabilité extraordinaires, laissant peu de place à la déception. Même un résultat supérieur aux attentes mais perçu comme « moins spectaculaire » que les trimestres précédents pourrait déclencher une forte volatilité sur l'action Nvidia et sur d'autres valeurs exposées à l'IA. Considérations macroéconomiques et politiques Au-delà des actions technologiques et des semi-conducteurs, les résultats de Nvidia sont suivis de près par les investisseurs macroéconomiques. L'ampleur des dépenses en capital dans l'infrastructure IA a des implications pour l'émission d'obligations d'entreprises, l'investissement en équipement et même la demande d'électricité dans les régions cherchant à attirer la construction de centres de données. Une confirmation de la poursuite des dépenses d'investissement agressives dans l'IA soutiendrait les récits d'un cycle d'investissement pluriannuel centré sur le cloud et le calcul. Les décideurs politiques et les régulateurs suivent également la trajectoire de Nvidia. La croissance rapide des revenus liée à l'IA a intensifié les débats sur la concurrence dans le domaine des puces avancées, les contrôles à l'exportation affectant les ventes vers la Chine et la résilience des chaînes d'approvisionnement mondiales. La rentabilité record pourrait accroître l'examen de la concentration du marché dans le matériel d'IA et le pouvoir de négociation d'une poignée de plateformes qui fournissent des composants critiques aux plus grandes entreprises technologiques mondiales. Et ensuite ? Quels que soient les chiffres précis du T2, Nvidia a déjà signalé qu'elle s'attend à ce que le cycle de l'IA s'étende au moins jusqu'à la fin des années 2020, soutenu par ce qu'elle appelle un changement de plateforme générationnel vers l'informatique accélérée. Le prochain rapport montrera si cette vision à long terme continue de s'aligner avec les réalités à court terme de la demande des clients, de la capacité d'approvisionnement et de la dynamique concurrentielle. Pour les investisseurs, les enjeux sont clairs : un trimestre qui valide le consensus de près de 92 milliards de dollars de revenus et renforce l'opportunité de l'IA à plusieurs milliers de milliards de dollars de Nvidia pourrait soutenir le rallye sur les actifs liés à l'IA. À l'inverse, tout résultat en deçà des attentes ou tout ton prudent pourrait entraîner une réévaluation globale de la rapidité avec laquelle l'avenir de l'IA peut—et doit—être intégré dans les marchés d'aujourd'hui.

Nic Reeve·14:00 24.08.2026

AI & Tech

L'éventuelle introduction en bourse d'Anthropic met à l'épreuve les valorisations de l'IA et l'appétit des investisseurs

Anthropic prépare une éventuelle introduction en bourse en novembre qui pourrait lever plus de 100 milliards de dollars et valoriser le développeur de Claude jusqu'à 2 billions de dollars, testant ainsi l'appétit des investisseurs pour un marché de l'intelligence artificielle fondé sur une croissance et des coûts extraordinaires. L'entreprise n'a pas encore confirmé le calendrier ni la valorisation. Reuters a rapporté le 22 octobre qu'Anthropic pourrait commercialiser des actions durant la semaine du 9 novembre à une valorisation que certains investisseurs situent près de 1,5 billion de dollars. Anthropic a indiqué aux investisseurs que le chiffre d'affaires du troisième trimestre a atteint 16,8 milliards de dollars, en hausse de 45 % par rapport aux 11,6 milliards de dollars du deuxième trimestre, selon le New York Times. Un projet de prospectus a révélé une perte nette de 80,7 milliards de dollars pour le premier semestre 2026, a rapporté Fortune le 21 octobre. Pourquoi Anthropic envisage-t-elle une cotation en bourse maintenant ? Anthropic se tourne vers les marchés boursiers alors que la demande pour Claude et d'autres outils d'IA d'entreprise s'accélère. La société a soumis confidentiellement un projet de déclaration d'enregistrement le 1er juin, selon la compilation de Sacra sur les annonces d'introduction en bourse et de financement. Un dépôt public exposerait ses états financiers, ses contrats, ses risques et sa structure de propriété à un public beaucoup plus large. Le calendrier reste incertain. IFR a rapporté le 15 octobre qu'Anthropic prévoyait de déposer son dossier publiquement le 26 octobre, de commencer sa tournée de présentation auprès des investisseurs le 9 novembre et de fixer le prix de l'offre la semaine suivante. Reuters a rapporté plus tard que ces dates pourraient changer, tandis que l'Associated Press affirmait que l'offre pourrait arriver dès le mois prochain. Fenêtre de cotation potentielle : novembre, selon les rapports de Reuters, IFR et AP. Objectif de levée de fonds potentiel : plus de 100 milliards de dollars, selon le New York Times. Banques d'affaires chefs de file rapportées : Goldman Sachs et Morgan Stanley, selon les informations résumées par Yahoo Finance. Une introduction en bourse donnerait à Anthropic l'accès aux capitaux publics pour le calcul, la recherche et l'expansion. Cela imposerait également un examen trimestriel à une entreprise dont les besoins de dépenses peuvent augmenter aussi rapidement que ses ventes. Quelle pourrait être l'ampleur de l'offre ? La transaction proposée pourrait figurer parmi les plus grandes introductions en bourse de l'histoire. Le New York Times a rapporté que les banquiers ont discuté d'une levée de plus de 100 milliards de dollars sur la base d'une valorisation d'environ 2 billions de dollars. Reuters a cité un chiffre inférieur discuté par certains investisseurs, autour de 1,5 billion de dollars, montrant à quel point le prix final peut dépendre des conditions du marché et de la demande. La valorisation d'Anthropic sur le marché privé a déjà grimpé rapidement. Sacra a rapporté qu'un financement de série H en mai a valorisé la société à 965 milliards de dollars. La même source a indiqué qu'un tour de série G en février a valorisé Anthropic à 380 milliards de dollars. Ces chiffres ne sont pas interchangeables avec une capitalisation boursière publique. Les investisseurs publics peuvent réévaluer le prix des actions immédiatement, et les valorisations lors des introductions en bourse fluctuent souvent pendant la phase de commercialisation. Valorisation privée de mai 2026 : 965 milliards de dollars, rapportée par Sacra. Valorisation potentielle de l'IPO : jusqu'à 2 billions de dollars, rapportée par IFR et le New York Times. Discussions d'investisseurs plus basses : environ 1,5 billion de dollars, rapportées par Reuters. Fortune a rapporté qu'un investisseur de longue date s'attendait à un prix proche de 1,8 billion de dollars et pensait que les actions pourraient être échangées plus tard à 2,4 billions de dollars. Cette vue est une prévision individuelle, et non un objectif de l'entreprise ou une transaction réalisée. Les ventes d'Anthropic croissent-elles assez vite ? La croissance rapportée du chiffre d'affaires est le principal argument en faveur de l'offre. Anthropic a déclaré aux investisseurs que le chiffre d'affaires du troisième trimestre a atteint 16,8 milliards de dollars, contre 11,6 milliards de dollars au deuxième trimestre, selon le New York Times et IFR. Ces chiffres décrivent une forte augmentation séquentielle des ventes provenant des abonnements Claude, des accords d'entreprise et des services connexes. Les résultats précédents montrent l'ampleur de l'accélération. Sacra a rapporté 16,3 milliards de dollars de revenus comptabilisés pour le premier semestre 2026, contre 1,1 milliard de dollars un an plus tôt. IFR a rapporté que le revenu récurrent annualisé s'élevait à un montant estimé à 74 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre, citant l'analyste technologique de DA Davidson, Gil Luria. Chiffre d'affaires du premier semestre 2026 : 16,3 milliards de dollars, contre 1,1 milliard de dollars un an plus tôt, rapporté par Sacra. Chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 : 11,6 milliards de dollars, rapporté par le New York Times. Chiffre d'affaires du troisième trimestre 2026 : 16,8 milliards de dollars, rapporté par le New York Times et IFR. Les chiffres ne sont pas parfaitement comparables. Le revenu comptabilisé, les ventes trimestrielles et le revenu récurrent annualisé utilisent des mesures différentes. Les analystes examineront la concentration de la clientèle, la durée des contrats, les revenus différés et la part des ventes liée à un petit nombre de grandes entreprises technologiques. Pourquoi les pertes pourraient-elles inquiéter les investisseurs du marché public ? La croissance rapide des ventes n'a pas éliminé le risque financier central : construire et exploiter des systèmes d'IA de pointe coûte cher. Fortune a rapporté que le projet de prospectus d'Anthropic révélait une perte nette de 80,7 milliards de dollars pour les six premiers mois de 2026. Ce chiffre obligera les investisseurs à évaluer si les revenus actuels pourront éventuellement couvrir les coûts de calcul, de centres de données, de personnel et de développement de modèles. La rentabilité rapportée dépend également de la méthode comptable utilisée. Yahoo Finance, citant des rapports sur les chiffres du troisième trimestre de la société, a indiqué qu'Anthropic avait affiché un profit ajusté. Un résultat ajusté peut exclure des dépenses qui restent économiquement pertinentes ; les investisseurs se concentreront donc sur le bénéfice net audité, le flux de trésorerie opérationnel et les engagements de capital une fois que le prospectus sera public. Perte nette rapportée pour le premier semestre 2026 : 80,7 milliards de dollars, selon Fortune. Chiffre d'affaires du troisième trimestre : 16,8 milliards de dollars, selon le New York Times. Facilité de crédit potentielle : environ 15 milliards de dollars, rapportée par The Daily Star. La facilité de crédit renouvelable proposée fournirait une liquidité supplémentaire, mais l'emprunt ajouterait des obligations en plus du financement par fonds propres. Les investisseurs voudront également des détails sur la question de savoir si les fournisseurs de cloud, les fournisseurs de puces ou les partenaires stratégiques bénéficient de conditions commerciales spéciales. Qu'examineront les investisseurs dans le prospectus ? Le prospectus déterminera si la croissance affichée se traduit par un modèle viable pour une société cotée. Il devra montrer comment Anthropic gagne de l'argent, ce que les clients paient, combien elle dépense pour servir chaque modèle et quels accords soutiennent la demande future. Il identifiera également les risques juridiques, réglementaires et concurrentiels que les investisseurs privés ont pu évaluer à huis clos. Concentration de la clientèle : la proportion de revenus liée aux plus gros clients. Exposition aux infrastructures : engagements envers la capacité cloud, les puces et les centres de données. Économie des modèles : coûts d'inférence, changements de prix et marges brutes par produit. Gouvernance : le rôle de la structure à bénéfice public d'Anthropic et de sa mission à long terme. Concurrence : pression exercée par OpenAI, Google, Meta et d'autres développeurs de modèles. La structure à bénéfice public de l'entreprise pourrait recevoir une attention inhabituelle. AP a rapporté qu'Anthropic élabore des plans pour partager la richesse future dans le cadre de ses préparatifs plus larges pour une introduction en bourse. Le mécanisme exact et sa force exécutoire compteront pour les actionnaires, les employés et les décideurs politiques. Que pourrait signifier les débuts d'Anthropic pour le marché de l'IA au sens large ? La cotation d'Anthropic deviendrait un test concret pour savoir si les investisseurs publics acceptent des valorisations fondées sur la demande future en IA plutôt que sur des bénéfices établis. Des débuts réussis pourraient encourager d'autres entreprises privées d'IA à chercher une cotation et offrir une voie de sortie plus claire aux investisseurs en capital-risque. Des débuts décevants pourraient peser sur les valorisations de tout le secteur. Le timing rend le test encore plus aiguisé. Reuters a rapporté que d'autres entreprises d'IA ont été mises sur la touche par l'inquiétude des marchés, tandis qu'Anthropic continue de préparer son offre. L'entreprise entrerait donc sur le marché avec peu de marge d'erreur. Ses banquiers doivent équilibrer une transaction de taille record face au risque de demander aux investisseurs publics d'absorber trop d'actions d'un coup. Anthropic n'a toujours pas de prix final, de nombre d'actions ou de date de dépôt public confirmés. Le prochain événement décisif sera le prospectus. D'ici là, le marché juge une possible introduction en bourse à travers des chiffres rapportés qui mélangent revenus trimestriels, estimations de ventes annualisées, valorisations privées et projets de publications financières.

Nic Reeve·14:00 26.10.2026

AI & Tech

Actions IA en 2026 : ralentissement des dépenses cloud, nouveaux leaders et offensive dans les robotaxis

L'investissement dans l'IA dépasse le stade de l'euphorie initiale L'intelligence artificielle est passée du cycle du battage médiatique à la réalité économique, et le marché boursier s'ajuste en conséquence. Après deux années dominées par une poignée de leaders des semi-conducteurs et du cloud, 2026 dresse un tableau plus complexe : ralentissement des dépenses d'investissement, rotation sectorielle et nouveaux foyers de croissance dans l'infrastructure des centres de données et la mise en réseau. Investor's Business Daily (IBD) a qualifié cette période de point d'inflexion pour les actions liées à l'IA, exhortant les investisseurs à regarder au-delà des noms phares comme Nvidia pour se concentrer sur l'écosystème plus large des entreprises fournissant des puces, des capacités cloud, des logiciels et le déploiement physique des centres de données. Dépenses dans le cloud et l'IA : toujours en croissance, mais à un rythme plus lent L'un des principaux moteurs de la performance des actions liées à l'IA a été l'investissement massif des plus grands fournisseurs de cloud dans des infrastructures capables de supporter les charges de travail de l'IA générative. Les estimations du secteur citées par des études de marché et des analystes de Wall Street indiquent que les dépenses d'investissement cumulées des cinq principaux fournisseurs de cloud devraient atteindre près de 400 milliards de dollars d'ici 2025. La croissance devrait toutefois décélérer significativement à partir de 2026, avec des prévisions d'augmentation des dépenses d'investissement passant de plus de 50 % l'année en cours à moins de 20 % en 2026, et potentiellement à une croissance à un chiffre d'ici 2027 et 2028. Ce ralentissement ne signifie pas la fin des investissements dans l'IA, mais suggère une transition, passant d'un déploiement rapide à une mise en œuvre et une optimisation plus disciplinées. Pour les investisseurs en actions, ce changement tend à favoriser les entreprises à la rentabilité éprouvée et au pouvoir de fixation des prix, plutôt que les sociétés à forte croissance et grandes consommatrices de liquidités qui dépendaient de budgets d'infrastructure en constante augmentation. Rotation du leadership : des puces à forte capitalisation vers le réseau et les centres de données Au début du boom de l'IA, le discours du marché était centré sur un petit groupe d'entreprises fournissant les unités de traitement graphique (GPU) qui alimentent les grands modèles de langage. Nvidia, en particulier, est devenu l'emblème du rallye de l'IA générative, son chiffre d'affaires dans les centres de données et son cours de bourse ayant grimpé en flèche grâce à la demande de puces d'entraînement. En 2026, cependant, plusieurs de ces premiers gagnants ont marqué le pas, et certains ont même montré des figures techniques de « croix de la mort » (death cross) – un signal baissier dans l'analyse graphique qui se produit lorsqu'une moyenne mobile à court terme passe sous une moyenne mobile à plus long terme. La couverture d'IBD en 2026 souligne comment le leadership s'est déplacé vers des acteurs moins célèbres mais stratégiquement importants : Les spécialistes du réseau optique tels que Lumentum Holdings et Ciena sont devenus des acteurs de premier plan, bénéficiant de la demande croissante pour une connectivité à large bande passante entre les serveurs d'IA au sein et entre les centres de données. Les fournisseurs d'infrastructures de centres de données comme Vertiv Holdings ont enregistré de solides gains, les clients hyperscale et entreprises investissant dans l'alimentation, le refroidissement et les baies capables de gérer des clusters de calcul IA denses. Les noms du cloud et des logiciels d'entreprise directement liés au déploiement de l'IA – y compris les plateformes de sécurité, l'analyse de données et le réseau en périphérie (edge) – ont connu une appréciation significative, même si certaines actions clés du secteur des puces consolident. Cette rotation illustre une tendance plus large : à mesure que la mise en œuvre de l'IA se généralise, la valeur migre le long de la chaîne d'approvisionnement, récompensant les entreprises qui résolvent les goulots d'étranglement en matière de débit, d'efficacité énergétique et d'intégration des systèmes. Existe-t-il une bulle de l'IA ? Le sentiment pointe vers une normalisation Les discussions sur une « bulle de l'IA » étaient courantes en 2023 et 2024, alors que les valorisations de certains noms populaires se détachaient des fondamentaux à court terme. Les indicateurs récents suggèrent que les inquiétudes concernant une bulle se sont apaisées. IBD a noté que les recherches pour le terme « bulle de l'IA » sur Google sont tombées à leurs niveaux les plus bas depuis fin 2023, signalant un passage d'un enthousiasme spéculatif à un intérêt plus mesuré. L'évolution des prix confirme cette vision : bon nombre des meilleures performances de l'IA de l'année dernière ont rendu une partie de leurs gains, tandis que d'autres secteurs du marché boursier – y compris l'énergie, les matériaux, les biens de consommation de base et la santé – ont attiré des capitaux, les investisseurs se rééquilibrant loin des paris technologiques trop concentrés. La volatilité des actions liées à l'IA reste élevée, mais la tendance ressemble davantage à une thématique qui arrive à maturité qu'à un cycle classique d'euphorie et d'effondrement. Actions notables liées à l'IA attirant l'attention en 2026 Investor's Business Daily et d'autres observateurs du marché suivent un large éventail d'entreprises comme leaders potentiels de l'IA ou comme histoires de redressement cette année. Parmi celles fréquemment citées : Nvidia (NVDA) – Toujours considérée comme une pierre angulaire de l'infrastructure de l'IA grâce à ses GPU et à sa pile logicielle. Après des gains marqués les années précédentes et une vente massive liée aux inquiétudes sur la concurrence, la performance de l'action en 2025 a été plus modérée, les investisseurs surveillant de près la prochaine vague de cycles de produits et les catalyseurs de la demande. Microsoft (MSFT) et Alphabet (GOOGL) – Tous deux ont intégré l'IA dans leurs plateformes cloud et grand public, des outils de productivité à la recherche et aux services aux développeurs. Leurs actions ont progressé régulièrement alors que les investisseurs se concentrent sur la façon dont l'IA peut renforcer les barrières à l'entrée dans le cloud et le logiciel plutôt que de simplement générer des pics de revenus à court terme. Oracle (ORCL) – Le fournisseur de logiciels d'entreprise et de cloud a bénéficié de son rôle dans de grands projets d'infrastructure IA, notamment des capacités liées à l'initiative « Stargate » d'OpenAI. L'action d'Oracle a enregistré une hausse à deux chiffres en 2025, reflétant une confiance renouvelée dans sa stratégie cloud. Arista Networks (ANET) – Fournisseur clé d'équipements réseau haute vitesse pour les titans du cloud, Arista a vu ses actions monter grâce à des résultats solides et des prévisions soulignant la demande induite par l'IA pour la commutation et le routage dans les centres de données. Cloudflare (NET) et Palantir (PLTR) – Ces entreprises, concentrées respectivement sur le réseau en périphérie (edge)/sécurité et les plateformes de décision basées sur les données, ont bénéficié de hausses substantielles de leur cours de bourse, soulignant la conviction des investisseurs que la valeur de l'IA réside dans une livraison sécurisée et évolutive et dans l'analyse en conditions réelles, tout autant que dans la puissance de calcul brute. En dehors des noms les plus connus, IBD a mis en avant des acteurs plus spécialisés de l'IA. Un exemple est Everus Construction, une entreprise basée dans le Dakota du Nord qui conçoit et construit des centres de données avancés adaptés aux charges de travail de l'IA. Ses actions ont bondi en 2026, et l'analyse technique suggère que le titre approche d'un nouveau point d'achat après avoir rebondi sur des niveaux de support clés. La couverture de tels noms reflète l'intérêt des investisseurs pour les entreprises qui profitent directement de l'expansion physique des capacités d'IA. Bénéficiaires moins connus : courtiers et industriels L'influence de l'IA dans les services financiers et la fabrication crée des opportunités au-delà de la technologie pure. IBD a récemment mis en lumière Robinhood Markets comme un potentiel « prochain pari sur l'IA », alors que la plateforme de courtage investit dans l'automatisation, la personnalisation et de nouvelles offres de produits basées sur l'apprentissage automatique. Parallèlement, des noms tels que Dell Technologies, Howmet Aerospace et Cognex ont été cités comme des actions proches de points d'achat techniques indirectement liés à l'IA, soit par la fourniture de matériel pour les centres de données, la fourniture de composants utilisés dans la fabrication avancée, ou la livraison de systèmes de vision industrielle reposant sur des algorithmes d'IA. Robotaxis et déploiement de l'IA dans le monde réel Au-delà du centre de données, l'IA commence à remodeler les transports. Un développement récent couvert par IBD est la décision des régulateurs du Nevada d'accorder des permis de robotaxis à Tesla, Waymo et Uber, leur permettant d'exploiter des services de transport autonome à Las Vegas. Cette décision fait suite à des années de tests et de projets pilotes limités, et positionne Las Vegas comme l'un des marchés américains les plus avancés pour les opérations commerciales de conduite autonome. Pour les investisseurs, les robotaxis soulignent comment l'IA peut évoluer d'un logiciel tournant dans le cloud à un service générateur de revenus avec un impact urbain visible. Les entreprises impliquées vont des acteurs technologiques purs aux constructeurs automobiles diversifiés et aux entreprises de plateforme, estompant encore davantage la frontière entre « action IA » et secteurs traditionnels. Ce que surveillent les investisseurs pour la suite La question centrale pour les investisseurs dans l'IA pour le reste de 2026 est de savoir si le secteur peut maintenir sa croissance des bénéfices dans un environnement de dépenses plus restreint. Les facteurs clés à surveiller incluent : Le rythme des lancements de nouvelles puces IA et leur capacité à stimuler les cycles de remplacement dans les centres de données existants. L'adoption de l'IA générative dans les flux de travail des entreprises et son impact sur les licences logicielles et la consommation cloud. Les développements réglementaires, notamment autour de la confidentialité des données, de la sécurité de l'IA et des véhicules autonomes. La capacité des entreprises de second rang et axées sur l'infrastructure à maintenir leurs marges à mesure que la concurrence s'intensifie. Dans sa couverture continue intitulée « AI News: Artificial Intelligence Trends And Top AI Stocks To Watch », Investor's Business Daily continue de mettre l'accent sur une sélection rigoureuse des actions, des règles techniques d'achat et de vente, et une diversification sur toute la chaîne de valeur de l'IA – des puces et fournisseurs cloud à la mise en réseau, l'infrastructure et les applications concrètes telles que les robotaxis.

Nic Reeve·15:00 22.08.2026